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机械行业周报:提速预期升温,关注轨交后市场

发布时间:2017-08-14    研究机构:华泰证券

重点关注轨交后市场、工程机械、锂电设备三大领域优质企业

今年以来,工程机械、煤机与钢铁石化设备行业整体业绩改善明显,而锂电设备与天然气地热设备行业盈利增长迅速。除此之外,我们认为随着高铁提速预期升温,轨交后市场是下一个值得关注的领域。其次依然看好下半年工程机械和锂电设备细分行业的表现,关注资产负债稳健、核心技术突出、估值水平较低的优质企业。

提速预期下后市场孕育千亿级潜在需求,神州高铁有望成为核心受益标的

高铁提速对运维提出更高要求,将大幅拉动运维设备及服务的市场需求。2016年底铁路营业里程约12.4万公里(其中高铁里程2.2万公里),2020年将达15万公里(其中高铁里程3万公里),铁路里程已积累一定规模,且仍有增长空间。加之车辆平均车龄升高及电气化程度上升带来的更大养护需求,预计“十三五”3.8万亿投资重心或由前端转向后端,铁路后市场每年或产生千亿潜在需求。地铁、轻轨与高铁、普铁组成的“泛铁路后市场”规模将会更加庞大。神州高铁是国内唯一涵盖全产业链的轨道交通运营维护平台,业内竞争优势显著,有望成为高铁提速后轨交产业的核心受益标的。

7月挖机销量翻倍市场集中度上升,汽车起重机供需最好且增速最快

挖机销量增速翻倍符合预期。7月份挖掘机行业销量7656台/+109%,1-7月累计销售82000台/+103%。国内销售前三甲:三一7月1726台/+144%,累计17597台/+121%;徐工7月750台/+232%,累计8119台/+178%;柳工(000528)7月481台/+133%,累计4592台/+115%。市场占有率进一步向龙头集中。1-7月国产品牌市占率为54.0%,日系16.3%,韩系10.9%,欧美18.8%;国产品牌中,三一21.3%,徐工9.8%,柳工5.5%;外资品牌中,卡特彼勒13.1%,小松7.0%,斗山8%。维持挖掘机全年12万台的预测/+70%。汽车起重机是唯一有强制淘汰政策的子行业,保有量约25万台,其中约8万台要被淘汰,未来持续大幅增长的概率是最大。

锂电产线自动化系统年均需求40亿,关注今天国际锂电订单持续增加

锂电池全产业扩产,龙头扩张更快。2017年底动力电池规划总产能将达到230.1GWh,同比增幅127.8%。我们预计2017年底行业十家主要电芯厂商总产能合计约为101GWh,产能CR10提升至50%,集中度进一步提升。2020年行业前十家产能规划约为220GWh,3年CAGR为47%。锂电新建产线大概率采用自动化物流系统,每GWH产线设备投资额4~6亿元,物流自动化系统投资占比8~12%,我们预计2018~2020年锂电物流自动化系统累计投资需求约为120亿,年均需求约40亿。关注今天国际,三大客户CATL、BYD、银隆订单预期饱和,预计公司2017~2019年收入为7.76、9.7、12.6亿元,净利润为1.04、1.36、1.77亿元。

风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期。

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